写在2017年的边上

转眼间，新的一年就要到了。无论阳历阴历，新年无非是一个人为的分界点，但在这个时空的『下马碑』前，我想唯有回头看一看，才能走得更稳，更远。

2016，我认为自己最大的转变在于，学会了从外部视角来认识自己。入行前三年赶上了全行业的大牛市，像是刚学会开车的新手，一上路就驶入了快车道，疲于奔命；或是游戏里刚上阵的王子，不加判断地冲锋。2017，不知不觉已经工作四年了，看到当年谈笑风生的领导下海创业，看到一起爬山跑马的兄弟翻脸撕逼，也见证了往日的当红炸子鸡缩编裁员。愚钝如段郎，也不由地开始抬头看路，应当何去何从。

• 首先，要不要留在牌桌上？

一位老大感慨，年轻人有机会一毕业加入VC，这在他当年是不可想象的。另一位大佬说，现在创投市场有多不靠谱，看看刚入行的有多少毕业生就知道了。还记得去年的一篇『我为什么离开VC？』也引发行业里的讨论，VC这行真的适合年轻人么？

我想，早期投资的行当会永远存在下去，真正该问的是，到底适不适合我自己？在这个领域我有没有找到乐趣，建立自信？经过认真的思考，我认为自己的好奇心足以支持我继续做下去，而看到的新想法，新技术，以及优秀的创业者，也正是每天驱动我奔向一个又一个会场，克服一个个困难的动力。而帮助到真正的企业家，去推动一家企业的成长，也是有巨大成就感的一件事。

那么，如果选择留下来，该如何提高胜算？

• 超长的周期，需要非凡的耐心

『熬，熬不住也得熬。』这是一位前辈发在老乡群里的一句话。真是一条残忍的规则，上了贼船4年才明白这一点。如果继续干下去，很可能要再投入4-5年，压上黄金的十年，真是我拿青春赌明天啊！

超长周期包含两个方面，一是反馈周期长：从看准投进去，小半年时间就进去了。当初的判断是否正确，通常又需要1-2年来验证。记得13年看刚成立的VIPKID，发现上课的孩子听到一半就跑到桌子下面去了，果断判断低龄儿童的在线一对一不靠谱。大概2年后陆续传来VIPKID不断融资和成长的消息，直到16年的爆发性成长，算是验证了当年判断的草率。当然，也有不少刚成立就认定投机性很强的项目，也在市场热点拿到了钱，在今年熊市倒掉的，不必细谈。

二是退出的周期更长：哪怕看对了，且投进去了，早期项目从成长到上市退出通常又需要3年以上时间。当然，16年开始A股审批加速是个好消息，有盈利模式的项目退出周期有可能会缩短一些。

超长的周期，意味着什么？

• 坚持独立判断，需要非凡的勇气

反馈周期长的坏处是，很难『证伪』，更怕『踏空』。哪怕几年之后，看空的观点被验证了，也得不到什么credit。但『踏空』的焦虑是实实在在的，如果别人投了自己没投，容易陷入深深的自我怀疑中，生怕自己被市场落下（所谓的FOMO，Fear of missing out）。与此相反，追热点的同学们，反正需要长时间来验证，几年之后已经成为『知名投资人』，这是后话。

但投资的价值创造，正在于先人一步，发现别人还没发现的价值。如果失去了独立判断这一环，不但『Seeking Alpha』的可能性没有了，同时也失去了成长的机会，以及投资的乐趣。而这种无惧踏空，坚持独立判断的背后，

如何形成独立判断的能力呢？

• 有根据地，才能有积累

投资通常被认为是一门老中医的手艺活，越老越吃香。但事实是在信息爆炸的情况下，早期投资人每天看到无数的信息和观点，噪声极大。即使努力排除了噪声，形成了自己的判断，很可能长时间又得不到验证（还是反馈周期长的问题）。与此同时，行业知识/热点变化又很快，往往一个领域还没吃透，发现大家已经在谈论其他领域的事了。

前辈刘二海提到，愉悦资本在出行有关的领域积累深厚（神州租车，途虎等），会围绕出行这个根据地，逐步向外扩展进行投资。我觉得新成立的基金如此，新入行的年轻人亦然。商业社会原本就纷繁复杂，天朝又处于转型期，变化极快。唯有彻底搞清楚一个领域，同时建立口碑和信心，有了自己的根据地，才有可能突出重围。

• 利用比较优势，建立自己的根据地

古典经济学理论，就有比较优势的论述。这个理论的亮点在于，你不需要有绝对的优势，只需要有相对的『比较优势』，就能在相互贸易中存活和获益。愚钝如我，想必也有自己的比较优势。

1\. 应当利用现有资源，主动出击。据说曾经有一头驮着佛像的驴，发现别人见到自己就拜倒在地。佛像被拿走之后很不适应，因为别人再也不拜他了。段郎在13年有幸参与了粗粮家的生态链工作，后续也不断纠结于所谓的『独立财务投资』，还是『战略投资』之中。新一年的我，终于探索出了一点线索：如果我的目标是利用好自身的资源，创造社会价值，帮助真正的企业家，又何必拘泥于形式呢？

2\. 用写作来扩大影响力，建立更广泛的链接。虽说当前信息过载，写公共号的人比看的还多。但我发现，有价值的文章仍然会被发现，并被传播。改编自内部VR报告的文章，在微信和36Kr平台上累计有近2万的阅读。关于精选电商平台的两篇文章，仅『段小张』的帐号也达到了4K的阅读量，果然是半衰期很长的工作呀！能够收到读者的反馈，就是最大的鼓励。

下周就是春节。段郎在此为诸位祈福，祝大家新春快乐，幸福安康。

段小张说